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  挖掘机销量数据：2026年3月，挖掘机销量为37402台，同比增长26.40%，环比增长117.13%。其中，国内销量为24101台，同比增长23.49%，环比增长256.79%；出口销量为13301台，同比增长32.05%，环比增长27.03%，占总销量的35.56%。2026Q1，挖掘机累计销量为73336台，同比增长19.49%，环比增长19.79%。其中，国内累计销量为39579台，同比增长8.25%，环比增长38.19%；出口累计销量为33757台，同比增长36.06%，环比增长3.62%。2026年3月电动挖掘机销量76台，同比增长406.67%，环比增长117.14%。

  装载机销量数据：2026年3月，装载机销量为17026台，同比增长22.34%，环比增长78.47%。其中，国内销量为9521台，同比增长16.56%，环比增长146.47%；出口销量为7505台，同比增长30.54%，环比增长32.20%。2026Q1，装载机累计销量为38325台，同比增长25.38%，环比增长11.64%。其中，国内累计销量为18677台，同比增长14.03%，环比增长14.34%；出口累计销量为19648台，同比增长38.48%，环比增长9.19%。2026年3月电动装载机销量为5163台，同比增长84.26%，环比增长141.04%，渗透率为26.86%，同比提升9.80pct，环比提升2.77pct。

  行业周期拐点确立，产品出海仍为投资主线月传统旺季挖机销售同环比高增，海内外共振，产品出海为核心增长引擎。根据央视财经、中国工程机械工业协会、iFind，2026Q1全国工程机械平均开工率为34.40%，约50.00%为中西部省份项目，西部大开发、能源水利、算力等重点项目落地提速；3月，工程机械基本的产品月平均工作时长、月开工率分别为70.50小时、50.50%，分别同比下降21.80%、10.30pct，分别环比增长28.00%、14.60pct；水泥发运率环比持续提升，钢材交货量环比增长148.27%。工程机械基本的产品平均时长、开工率环比显著回升，反映出旺季需求集中释放，同时产业链数据协同验证行业景气度回暖，印证下游施工强度提升。随着国内下游应用结构优化，叠加超长期特别国债支持大规模设备更新、“两重”建设、城市更新等项目，共同拉动国内存量替换与新增需求。2026年3月工程机械产品出口贸易额为53.80亿美元，同比增长9.53%，环比增长4.87%，1-3月累计出口贸易额为160.66亿美元，同比增长24.34%。产品出海仍为工程机械板块核心投资主线，欧美环保政策趋严，国内电动化产品凭借高性价比、快速响应等优势，有望加快市场渗透；东南亚、非洲、一带一路及沿线地区基建、矿山等项目有效拉动需求。未来，企业持续深化海外市场布局，加强完善海外渠道与服务，产品出口动能释放，将有效支撑企业利润增长。

  持续关注产品电动化技术发展。2025年10月《中央关于制定国民经济与社会持续健康发展第十五个五年规划的建议》中提出，优化机械设备等行业在全球产业分工中的地位和竞争力。我国工程机械行业正处于以“智能化、高端化、绿色化”为核心的技术创新阶段，企业通过产品智能化、电动化转型引领产业升级。2026年政府工作报告中明确绿色低碳与电动化升级方向，提出加快淘汰落后产能，支持绿色低碳技术装备创新应用。政策层面将优先支持电动化替代，推动工程机械电动化率加速提升。此外，欧美对碳排放要求趋严，环保政策日益严苛。欧洲计划于2035年全面禁止销售燃油工程机械产品，将

  本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资的人谨慎判断，据此入市，风险自担。

  加快电动化产品渗透。根据弗若斯特沙利文，2024年全球及中国电动化工程机械产品销售额分别约为31.00亿美元、18.00亿美元，工程机械电动化率分别约为1.50%、7.90%，未来市场空间巨大。

  投资建议：持续关注行业龙头。建议关注：三一重工（600031）、徐工机械（000425）、中联重科（000157）、柳工（000528）、恒立液压（601100）。

  风险提示：（1）若基建/房地产投资没有到达预期，工程机械需求减弱；（2）若专项债发行进度放缓或发行金额没有到达预期，下游项目开工数量将会减少，工程机械需求趋弱；（3）若海外市场对国内企业产品需求减少，将导致国内企业业绩承压；（4）若原材料价格大大上涨，业内企业业绩将面临较大压力。